社会科学家

2015, No.214(02) 79-84

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基于双变量GJR-GARCH模型的汇率风险暴露研究——关于对外投资企业的实证分析

唐韬;谢赤;

摘要(Abstract):

近年来,中国与全球经济的联系更加密切,对外投资规模持续扩大。而伴随着人民币汇率波动的不断加剧,作为对外投资参与主体的对外投资企业直接承受着较大的汇率风险。文章以境外资产总额和对外投资存量较大的30家中国对外投资上市企业为研究样本,针对对外投资过程中使用得最多的三种外币——欧元、美元和日元兑人民币汇率的波动,运用双变量GJR-GARCH模型考察对外投资企业的汇率风险暴露。实证结果表明:上述对外投资企业存在显著滞后一期的汇率风险暴露,其中80%、60%和67%的企业分别面临人民币兑欧元、兑美元和兑日元的汇率风险暴露,且风险暴露具有非对称性,人民币兑不同外币的汇率变动对企业的影响程度不同,大部分企业受损于人民币升值。

关键词(KeyWords): 汇率波动;对外投资企业;汇率风险暴露;双变量GJR-GARCH模型

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金创新研究群体项目(71221001);; 国家软科学研究计划项目(2010GXS5B141)

作者(Author): 唐韬;谢赤;

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